Análise 2000/2015:
As Finanças dos 3 Grandes (2000-2015)
Análise 2015/2016:
Finanças: Análise dos 3 Grandes (1º Trimestre 2015/2016)
Finanças: Análise dos 3 Grandes (1º Semestre 2015/2016)
Finanças: Análise dos 3 Grandes (3º Trimestre 2015/2016)
Finanças: Análise dos 3 Grandes (Época 2015/2016)
Finanças: Análise dos 3 Grandes (Época 2015/2016)
Explicação para o Quadro Apresentado - Resultados com Atletas: Para existir comparabilidade na Demonstração de Resultados dos 3 Grandes foram apresentadas as "Mais-Valias com Transacções de jogadores + Outros Proveitos com operações de Jogadores". Benfica e Sporting apresentam Proveitos "Líquidos"/Mais-valias com Atletas, e o Porto começou esta época a apresentar os Proveitos "Brutos" com Transacções de Atletas, e nos Custos apresenta o valor contabilístico dos jogadores no momento da venda. Explicação para a correcção do valor do FCP: 71,8M€ - 31,6M€ = 40,2M€ de "mais-valias" + 3,6M€ de Outros
Proveitos com Atletas = +43,8M€ de Proveitos "Líquidos" com a Transacção de Atletas.
Atendendo
à publicação na CMVM dos Relatórios Anuais da Benfica SAD, Porto
SAD e Sporting SAD, é apresentada a habitual análise actualizada sobre
as Finanças dos 3 Grandes.
Benfica: A
Benfica SAD aumentou os seus Proveitos Operacionais, face a 2015/2016, subindo dos 102,0M€ para os 126,1M€, tendo os
custos subido dos 106,5M€ para os 118,2M€. Os Resultados Operacionais
foram então de +7,9M€, melhorando face aos -4,5M€ da época passada. A
performance europeia e a digressão de pré-época foram fundamentais para
esta melhoria Operacional. Os Resultados com Atletas foram de +30,1M€
(incluindo a venda de Lima, Ivan Cavaleiro, Renato Sanches e Gaitan, entre outras vendas e empréstimos que representaram 81,9M€ de Proveitos Totais com Atletas), e na época passada tinham sido de +34,9M€ com Proveitos Totais com transacções de Atletas de 78,8M€. Os
Resultados Financeiros e de Investimentos ficaram nos -17,5M€, e neste
particular melhoraram dos -23,6M€, devido ao facto de há 1 ano terem
sido considerados 5,9M€ de custos relacionados com a aquisição do
Benfica Stars Fund.
Ao
nível dos
direitos televisivos, a Benfica SAD alcançou 33,4M€, um valor próximo dos Proveitos obtido na época passada
(34,6M€).
O
Resultado do Exercício em
2015/2016 situou-se nos +20,4M€, enquanto que na época
passada tinha sido positivo em +7,1M€, pelo facto de os Resultados Operacionais terem melhorado.
Em
termos de Activo e de Passivo "Contabilístico", o Benfica tem a sua
situação positiva com um Activo "Liquido" de 476,4M€ e Passivo de
455,5M€, e Capital Próprio de +20,9M€.
Como
"curiosidade" a Benfica SAD em termos de Activo "Bruto", considerando
as Amortizações realizadas, já investiu 680M€ (272M€ de Activos Tangíveis, 270M€ de Activos Intangíveis e 138M€ de outros Activos).
Porto: A Porto
SAD viu a sua situação financeira piorar de forma considerável, tendo
agravado o Resultado Líquido do Exercício face a 2014/2015 de +20,0M€ para -58,3M€. Este
agravamento deveu-se em grande medida aos Resultados Operacionais que
passaram de -16,7M€ para -48,6M€! Este é o pior Resultado Operacional
(s/ venda de jogadores)
da Porto SAD de que há memória. Para este mau Resultado Operacional, em
muito contribui os Custos de Pessoal excessivos que rondaram os 75,8M€,
mais 14,3M€ do que o Benfica gastou no mesmo período.
A menor capacidade de gerar Receitas Operacionais deveria levar a Porto
SAD a conter-se nos custos, mas está a acontecer o oposto do que
seria aconselhável. Os Proveitos Operacionais reduziram dos 93,6M€ para
os 75,9M€ e
os Custos Operacionais aumentaram dos 110,3M€ para os 124,5M€.
Ao Nível dos
Resultados
com Atletas, a Porto SAD também piorou bastante a sua situação, tendo alcançado (+7,1M€) enquanto que na época
passada tinha alcançado (+51,1M€), devido ao facto de ter baixado as
Mais-Valias & Outros Proveitos com Atletas de 90,0M€ para os 43,8M€. Por exemplo a venda de Imbula apenas permitiu uma mais-valia a
rondar os 3,8M€ apesar de ter sido vendido por 24M€. O mais surpreendente é o facto de o Porto, mesmo com 75,4M€ "brutos" com transacções de Atletas, ter obtido 58,3M€ de prejuízos.
Os
Resultados Financeiros e de Investimentos têm piorado e estão cada vez
mais próximos dos obtidos pela Benfica SAD (FCP -15,8M€ vs SLB - 17,5M€), e
isso deve-se em grande medida ao facto de a Porto SAD ter aumentado
consideravelmente o seu passivo em 6 épocas, tendo o Passivo
subido de 160,1M€ para 349,2M€.
Devido
a esta performance, os Resultados do Exercício da Porto SAD pioraram
tendo passado de +20,0M€ para os -58,3M€. Ao nível do Activo e
do Passivo, a SAD apresenta 375,0M€ de Activo, 349,2M€ de Passivo, tendo
o Porto Clube 59,4M€ de "Interesses sem Controlo" pelo facto de deter
53% do Estádio (empresa EuroAntas), que foi consolidada a 100% nas
contas da SAD. O Capital Próprio da Porto SAD apresenta um valor
de +25,8M€ e de -33,6M€ não considerando os Interesses sem Controlo.
Sporting: A
Sporting SAD facturou 77,3M€ em Proveitos Totais e 109,2M€ de
Custos Totais, e na época anterior tinha obtido 100,5M€ de Proveitos Totais e 81,2M€ de Custos Totais. Em termos Operacionais teve Proveitos Operacionais de 68,8M€ e Custos Operacionais de 78,5M€, tendo um Resultado Operacional de -9,7M€. A situação piorou pelo facto de na época passada (2014/2015) ter obtido 58,4M€ em Proveitos Operacionais, 52,1M€ de Custos Operacionais e +6,3M€ de Resultados Operacionais.
A
Sporting SAD tem pouca capacidade de investimento em Atletas, no entanto
este Trimestre teve de incluir nesta rubrica "outros" custos relativos
aos 15,0M€ da condenação no caso Rojo/Doyen, o que fez com que o saldo com
Atletas + "Outros/Doyen" representasse -16,6M€.
Nos
Resultados Financeiros & Investimentos a Sporting SAD só teve custos de -5,8M€ devido a uma
situação de "concorrência desleal", já que com o valor do Passivo
+ VMOC's deveria ter custos financeiros
semelhantes aos de Benfica e Porto, que deveria rondar os -15M€ a -20M€. Ou seja, o Sporting teve um "perdão de juros" que rondou os 15M€.
Devido aos
resultados operacionais, resultados com atletas, resultados
financeiros e condenação "Doyen", a Sporting SAD viu o seu Resultado Líquido do Exercício
agravar-se imenso de +19,3M€ para -31,9M€.
Como curiosidade, a Sporting SAD
duplicou os Custos de Pessoal, de 25,1M€ para 48,9M€. Se a Sporting SAD gastava metade do Benfica a nível salarial,
isso deixou de acontecer em 2015/2016.
Quanto
ao Balanço, o Activo está nos 224,3M€ e o Passivo + VMOC's está nos
377,2M€, e se não fosse considerado o "fenómeno" dos 127,8M€ de VMOC's que apenas serão convertidos em 2026, o capital
próprio ficaria nos -152,9M€ negativos, encontrando-se mesmo assim
negativo em -25,0M€.
Estes resultados estão a ser influenciados por várias situações pouco TRANSPARENTES, que tenho destacado nos últimos meses, e
terei de voltar a relembrar mais uma vez:
1ª situação (Caso BES/BCP):
Para o resultado positivo apresentado, a Sporting SAD está a beneficiar
de um perdão de juros atribuído pelo NovoBanco e Millenium Bcp, que
supera os 15M€/Ano, como já tive a oportunidade de explicar.
Ao
nível dos Activos e Passivos, surgem outras 3 situações igualmente
"graves" face à situação que referi anteriormente sobre os Proveitos e
Custos (perdão de "juros" caso BES/BCP).
2ª situação (VMOC's): A
Sporting SAD teve de recorrer a uma reestruturação financeira que
envolveu um aumento de capital da SAD, passagem da SPM para a SAD
(empresa detentora dos direitos de superfície do Estádio de Alvalade), e
recorreu a 127,9M€ de VMOC's, que são obrigações (financiamento) que
serão obrigatoriamente convertidas em acções. O mais grave desta
situação é que 55M€ "brutos" e 47,9M€ "líquidos" (1ª emissão) teriam de
ser pagos em Janeiro de 2016, e a Banca prolongou o período de pagamento
por mais 10 anos, juntando-se aos outros 80M€ de VMOC's (2ª emissão). Tratando-se
de 2 instituição bancárias (antigo BES e BCP) que receberam ajudas
estatais (dinheiro dos contribuintes) mais grave se torna esta situação,
quando se sabe que estes 135M€ "brutos" / 127,9M€ "líquidos" na prática
pagam taxa de juro de ZERO%. Apesar de o problema ter sido "empurrado
com a barriga" para 2026, o Sporting terá de garantir nessa
altura a aquisição da maioria das duas emissões de VMOC's, ou então a
Sporting SAD passará a ser "detida" por privados (Banca
ou "investidores externos"). Apesar de as VMOC's não serem
registadas contabilisticamente como Passivo, na prática são
responsabilidades que o Sporting terá de assumir se quiser manter o
controlo maioritário da SAD.
3ª situação (Direitos de Superfície): Com base na informação do R&C, sabe-se que
o Sporting "valorizou" os direitos de superfície do Estádio de Alvalade
em 208,9M€ "brutos" e 146,1M€ "líquidos", e passou esses direitos para a
Sporting SAD. Esta é uma mera operação de "cosmética" para tornar mais agradável o R&C da Sporting SAD, já que se trata de uma operação
intra-grupo, sem qualquer reflexo no R&C Consolidado do Grupo
Sporting.
4ª situação (Ocultação de Passivo em outras entidades do Grupo Sporting - Sporting Clube e Sporting SGPS): Tal
como avisamos, em 1ª Mão e em "Exclusivo" neste Blog há 2 anos, a
situação do Grupo Sporting é muito "grave". Essa
situação foi confirmada pelo próprio Presidente do Sporting, Bruno de
Carvalho, na AG do Sporting realizada a 28 de Junho de 2015:
174,7M€ de Activo consolidado
487,1M€ de Passivo + VMOC's consolidado
(312,5M€) de capital próprio negativo
... e Prejuízos acumulados de 357,5M€
(situação a 30 de Junho de 2013)
Na análise à situação dos anteriores Presidentes, Bruno de Carvalho na Auditoria ao Sporting e nessa Assembleia Geral de 28/06/2015, considerou os VMOC's como "PASSIVO"! Neste momento, Bruno de Carvalho está a pretender que as pessoas se esqueçam dos VMOC's como responsabilidades a pagar até 2026.
Desde
que a situação do Sporting foi "exposta" o Sporting Clube de Portugal
teve de confirmar essa situação numa Assembleia Geral do Clube, e depois
disso voltaram a esconder o "brutal" Passivo "Consolidado" do Sporting
Clube de Portugal, de forma a não mostrar que o Sporting com Bruno de Carvalho na Presidência do Clube continua a ter um Passivo Consolidado + VMOC's que supera os 500M€!!!
Além de o Sporting ter "escondido" o Passivo + VMOC's "Consolidado" de todo o Grupo Sporting, ainda tentaram afirmar que eram os únicos a apresentar as Contas Consolidadas, o que é falso! Ainda não foram apresentadas as Contas Consolidadas do Sporting Clube Portugal 2015/2016.
Para finalizar a análise do Sporting, relembra-se as 4 situações "graves" relativas ao Sporting: 1) "Caso perdão de juros
BES/BCP", 2) VMOC's que poderão levar à venda do Sporting à Banca ou a
Investidores Externos, 3) Operação de "cosmética" na SAD com os direitos
de superfície do Estádio de Alvalade, 4) Ocultação de Passivo em outras
entidades do Grupo Sporting (Sporting Clube e SGPS).
Para concluir a Análise dos 3 Grandes, é fácil de perceber a situação complicada em que
o Sporting se encontra, face à situação mais
estável do Benfica. A Benfica SAD facturou mais do DOBRO do Sporting em 2015/2016 (SLB 211,9M€ vs SCP 77,3M€) e em termos de Resultados do Exercício a Benfica SAD teve +20,4M€ de lucros e a Sporting SAD -31,9M€ de prejuízos.
Quanto à Porto SAD a sua situação tem vindo a
agravar-se imenso, e a Porto SAD incumpriu com o Fair-Play Financeiro, correndo o risco de severas sanções por parte da UEFA. Nas últimas 3 épocas a Benfica SAD teve +41,8M€ de lucros acumulados e a Porto SAD teve -79,0M€ de prejuízos acumulados.
ADENDA: Evolução das Finanças dos 3 Grandes 2000-2016 (actualização da Análise 2000-2015)
Atendendo à facturação de 2015-2016, e considerando a mesma tendência até 2020:
A Benfica SAD pode obter Proveitos Totais de 1.060M€ (212M€/Ano)
A Porto SAD pode obter Proveitos Totais de 610M€ (122M€/Ano)
A Sporting SAD pode obter Proveitos Totais de 385M€ (77M€/Ano)