Finanças: Análise aos 3 Grandes - Benfica, Porto e Sporting (2018/2019) (By Benfica Eagle)

Finanças: Análise aos 3 Grandes - Benfica, Porto e Sporting (2018/2019)

Benfica: O Benfica em termos operacionais apresentou 165,7M€ de Rendimentos em 2017/2018 tendo aumentado de 121,5M€ para 165,7M€, desde a época anterior. Essa subida ficou a dever-se às receitas da UEFA que aumentaram de 17,9M€ para 56,0M€, enquanto que as receitas sem UEFA aumentaram de 103,6M€ para 109,7M€. Os Custos Operacionais aumentaram de 116,4M€ para 164,3M€, essencialmente devido ao forte aumento dos Fornecimentos e Serviços Externos e dos Custos de Pessoal. No caso dos Custos de Pessoal esse valor passou de 67,9M€ para 96,8M€. Apesar do forte aumento de Rendimentos Operacionais, os Custos Operacionais subiram mais o que levou a que os  Resultados Operacionais (sem atletas) tivessem piorado de +5,1M€ para +1,4M€.

Em termos de operações com Atletas, o Benfica encaixou mais Rendimentos com transações de Atletas do que na época anterior, tendo o valor subido de 77,7M€ para 91,4M€. Os mais de 140M€ encaixados em João Félix, Lisandro, Salvio e Carrilho não foram contabilizados na época passada. Em termos globais os Resultados com Atletas aumentaram de +27,3M€ para +33,9M€, tendo sido o melhor dos 3 Grandes.

Os Rendimentos Financeiros e de Investimento melhoraram de -11,5M€ para -10,2M€, essencialmente devido ao decréscimo dos Custos Financeiros de 18,5M€ para 16,5M€.

Em termos globais os Rendimentos subiram de 206,2M€ para 263,4M€ e os custos aumentaram de 185,6M€ para 234,0M€.

O Resultado Líquido do Exercício da Benfica SAD aumentou de +20,6M€ para +29,4M€, tendo sido o 2º melhor resultado da história da Benfica SAD.

O Activo aumentou de 485,1M€ para 500,8M€ e o Passivo baixou para 398,3M€ para 384,7M€, com grande destaque para uma queda enorme da dívida financeira líquida sendo neste momento inferior  a 125M€, devido à antecipação de receitas da NOS, tendo baixado de 162,9M€ para apenas 124,6M€. O Benfica apresenta um Capital Próprio positivo em 116,2M€, tendo recuperado totalmente o valor investido em capital social (115M€), e é a única SAD dos 3 Grandes com Capital Próprio positivo.

Para uma análise mais detalhada das Finanças da Benfica SAD 2018/2019, pode ser consultado a análise já publicada: Finanças: Análise ao R&C da Benfica SAD 2018/2019 (by Benfica Eagle)

Porto: A Porto SAD melhorou os Rendimentos Operacionais de 105,8M€ para 176,3M€. Sem considerar a UEFA subiram de 74,9M€ para 95,3M€ devido à entrada em vigor do novo contrato com a MEO, e ao nível da UEFA subiram bastante de 30,9M€ para 81,0M€. Os Custos operacionais aumentaram de 133,7M€ para 150,6M€, essencialmente devido ao aumento dos Custos de Pessoal que passaram de 78,8M€ para 91,6M€.. Devido a esta evolução os Resultados Operacionais melhoraram de -27,9M€ para +25,7M€.

Em termos de Rendimentos com Atletas, a evolução foi positiva de 72,4M€ para 88,2M€, no entanto ao contrário do Benfica e Sporting a Porto SAD regista o valor total (bruto) das vendas, e não a mais-valia (na medida em que não subtrai o valor que os atletas tinham no Balanço. Essa rubrica é inserida no Custo com Transações de Atletas). As Amortizações variaram pouco de 35,4M€ para 36,6M€ e os Custos com Transações de Atletas passaram de 22,4M€ para 45,5M€. Os Resultados com Atletas melhoraram de -14,6M€ para +6,1M€.

Os Rendimentos financeiros passaram de -14,6M€ para -20,8M€ devido a um ligeiro aumento dos Rendimentos Financeiros e a uma subida dos Custos Financeiros, de 17,2M€ para 23,9M€.

O Resultado Líquido do Exercício da Porto SAD melhorou tendo passado de -28,3M€ para +9,5M€.

Em termos de Activo passou de 426,1M€ para 373,3M€ (considerando 100% da EuroAntas - proprietária do Estádio do Dragão, quando a Porto SAD apenas detém 47% desta sociedade). O passivo baixou de 464,2M€ para 408,1M€. O Capital Próprio é de -34,8M€ negativos, no entanto se forem considerados os interesses minoritários devido à EuroAntas o Capital próprio negativo dos accionistas da Porto SAD é negativo em -93,2M€ estando a Porto SAD numa situação preocupante de "falência".

Sporting: A Sporting SAD piorou os seus Rendimentos Operacionais tendo passado de 91,7M€ para 75,8M€, tendo piorado nas 2 componentes (sem UEFA: 70,0M€ para 65,3M€ e UEFA: de 21,7M€ para 10,5M€). Os Custos Operacionais também baixaram, tendo passado de 110,4M€ para 104,9M€, com destaque para a queda dos Custos de Pessoal (de 73,9M€ para 68,9M€). Os Resultados Operacionais agravaram-se de -18,7M€ para -29,1M€.

Em termos de Rendimentos com Atletas a Sporting SAD melhorou bastante tendo aumentado de 34,4M€ para 75,8M€. Devido ao caso "Alcochete" na época passada as vendas tinham sido péssimas já que os principais jogadores rescindiram e actual Administração da SAD andou a recuperar grande parte dos principais jogadores. Sem as alienações desta época a Sporting SAD estaria praticamente condenada. Em termos globais os Resultados com Atletas aumentaram de +3,5M€ para 33,1M€.

Em termos de Rendimentos Financeiros, os Custos Financeiros pioraram de -7,1M€ para -10,4M€ e isso representou os Resultados Financeiros da Sporting SAD, já que não tem Rendimentos Financeiros. Sem os perdões de juros de que a Sporting SAD tem beneficiado, os Resultados Financeiros seriam superiores a 20M€/Ano negativos.

Ao nível do Resultado Líquido do Exercício o resultado melhorou. Os Resultados Totais passaram de de -19,9M€ para -7,9M€.

O Activo aumentou de 269,2M€ para 301,2M€ e o Passivo aumentou de 282,5M€ para 324,9M€. Se considerarmos os VMOC's de 135M€ que estão registados por 127,9M€ e ainda não foram convertidos em acções, então o Passivo + VMOC's é de 452,8M€, sendo o maior dos 3 Grandes. superando a Benfica SAD (384,6M€) e a Porto SAD (408,1M€). Considerando os VMOC's ainda não convertidos, o saldo negativo agrava-se de -23,7M€ para -151,6M€ (a 30 de Junho 2019), encontrando-se também numa situação preocupante de "falência" semelhante à da Porto SAD. 

Acontece que no decorrer desta época de 2019/2020 a actual direcção da Sporting SAD, liderada por Frederico Varandas, conseguiu um perdão de 70% no valor da dívida relativa aos VMOC's e o Sporting poderá recomprar dentro de alguns anos os VMOC's abaixo do seu valor, podendo dessa forma obter um perdão na dívida de 94,5M€, além do perdão anual de 10M€ nos juros que tem vindo a obter.

Como conclusão:

- A Benfica SAD foi a 2ª melhor nos Rendimentos Totais: 263,4M€

- A Benfica SAD foi a 2ª melhor nos Rendimentos Operacionais (sem atletas): +1,4M€

- A Benfica SAD apresentou os melhores Resultados com Atletas: + 33,9M€

- A Benfica SAD apresentou os melhores Resultados Financeiros: - 10,2M€

- A Benfica SAD registou o melhor resultado Liquido do Exercício: + 29,4M€

- A Benfica SAD apresenta o Activo mais elevado: 500,8M€

- A Benfica SAD apresenta o menor "Passivo" (se considerarmos as responsabilidades com os VMOC's do Sporting, a Benfica SAD é a única abaixo dos 400M€ em responsabilidades totais): 384,6M€

- A Benfica SAD é a única com capital próprio positivo: + 116,2M€, sendo que a Porto SAD tem - 93,2M€ negativos (se considerarmos o efeito EuroAntas) e  a Sporting SAD tem -151,6M€ negativos (se considerarmos o actual efeito dos VMOC's).

Finanças: Análise aos 3 Grandes (2010/2019)

Em termos de evolução dos Resultados Líquidos do Exercício a Benfica SAD é a única com um registo positivo e uma tendência positiva desde 2010:

Benfica SAD: +106,5M€ de lucros (desde 2010)

Porto SAD: - 147,8M€ de prejuízos (desde 2010)

Sporting SAD: - 143,4M€ de prejuízos (desde 2010)

Finanças: Análise aos 3 Grandes (2000/2019)

A Benfica SAD é a SAD que tem mais receitas desde 2010, e é a única SAD que tem vindo a melhorar os seus Resultados Líquidos do Exercício. 

Seguindo a actual tendência, a previsão de facturação no período de 2015 a 2020 poderá ser a seguinte:

Benfica SAD: 1.225M€ (média de 245M€/Ano)

Porto SAD: 1.000M€ (média de 200M€/Ano)

Sporting SAD: 675M€ (média de 135M€/Ano)

Em termos de Resultados Líquidos do Exercício a tendência 2015 a 2020 poderá ser a seguinte:

Benfica SAD: +175M€, sem necessidade adicional de vendas.

Porto SAD: -110M€, tendo de vender mais 140M€ em atletas.

Sporting SAD: -25M€, tendo de vender mais 30M€ em atletas.

-> Benfica SAD: A presença na Champions League ajudará a alcançar mais de 175M€ de lucros de 2015 a 2020, considerando já os 140M€ obtidos em vendas em 2019/2020, com João Félix, Carrilho, Lisandro e Sálvio. Não será obrigatório vender jogadores até Junho de 2020.

-> Porto SAD: Devido ao fair-play financeiro no máximo terá de tentar apresentar 110M€ de prejuízos de 2015 a 2020. Neste momento apresenta -112M€ negativos (de 2015 a 2019), no entanto ainda terá de encaixar esta época 140M€ em vendas totais (subindo dos 88M€ para 140M€), de forma recompor a perda de 60M€ em receitas da UEFA. É provável que Alex Telles, Marega, Otávio, Tiquinho Soares, Aboubakar e Sérgio Oliveira (todos com contrato até 2021) sejam vendidos até Junho 2020. O "problema é que estes 6 jogadores têm um valor de mercado de 110M€ (segundo o transfermark) e devido às suas idades e duração dos contratos dificilmente vão valorizar mais do que isso. Por isso é provável que Danilo Pereira (contrato até 2022) seja também vendido para alcançarem os 140M€ necessários. 7 dos 11 jogadores mais valiosos da Porto SAD poderão ser vendidos até 30 de Junho 2020, o que implicará uma "razia" no actual Plantel do Porto! Há rumores a circular no Brasil sobre o facto de Otávio ser o primeiro a ser vendido, já em Janeiro, a caminho da Alemanha.

-> Sporting SAD: Neste momento está com um saldo negativo de -29M€ (de 2015 a 2019) e o provável falhanço em termos de qualificação para a Champions League terá de levar à venda de jogadores. Acuña ou Wendel podem ser colocados no mercado até 30 de Junho 2020, para alcançar o valor necessário em vendas para 2019/2020, já que a Sporting SAD já vendeu alguns jogadores em 2019/2020. A venda de Bruno Fernandes pode ser adiada para o próximo exercício económico, sendo transferido em Julho ou Agosto de 2020. Sem essas transações a Sporting SAD não terá capacidade de financiamento nem capacidade de investimento no plantel. A Sporting SAD terá de continuar com a contenção de custos, já que é a SAD dos 3 Grandes que tem menos atletas de valor no plantel para alienar, e é muito provável que não se qualifique para a Champions League 2020/2021.